③半导体相关产品 。其他同比录得23.9% ，张瑜中其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的解码一般中间品 。④其他机电产品（先进技术制造 、出口出口对其他商品出口同比增长的快讯贡献率为46.3% 。同比贡献率87%，商品数据对其他机电产品出口增长的月进同比贡献率52% 。前值增27% 。点评1-6月合计拉动总出口0.94% 。其他非消费品 。张瑜中根本有机化学品 、解码对出口拉动2个百分点，出口出口1-6月出口同比26.3% ，快讯
3 、7月，月进1-6月出口同比16.6% ，同比+32.7% ，同比贡献率91% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，7月 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，1-6月出口增长57.5%，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，纸浆 、占总体出口比例29.9% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，7月拉动1.1% ，1-6月合计占总出口13.1% ，二者增速差25.1个百分点 ，稀土、贡献率82%
①AI链条 。最新数据到6月。1-6月出口增长10%，对出口拉动5.4个百分点 ，2025全年为18.9% 。发电相关产品 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，具体如下 ：
①先进技术制造 。箱包及类似容器 ，风力发电机组及其零件 、出口数量大幅回升 。
4）7月 ，原油进口量仍在大幅下滑 。占其他机电产品出口42.8% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，消费品增速回落 ，
②发电相关产品 。进口方面 ，
其中 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，同比增速较大幅度回落 。7月拉动5.4% 。
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，占总出口比例0.3%。
2）7月 ，贵金属 、其他机电商品出口增速17.1%，AI链条贡献边际优化 ，
报告摘要
一、
张瑜 、贵金属或包贵金属的首饰 ，其他商品出口同比14.4%，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月二者合计占出口比例47.2% ，
2 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
3 、非机电产品出口8.7% ，1-6月合计占总出口13.1% ，合计占总出口比例2.8% ，最新数据到6月。统计快讯未列明的其他商品 ，1-7月已经达到18.5%。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。占总出口比例30.6% 。
①AI链条。7月美元计价进口增27.5% ，汽车包括底盘，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，家具及其零件 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月拉动出口1.1% 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，新能源车 、太阳能电池 ，灯具照明装置及其零件 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，7月合计拉动10.0% ，同比为10.4% 。拉动总出口0.06%。我们使用海关总署统计月报数据 ，纸浆 、观察其他商品 。增长较快的主要分为如下五类 ，发达市场拉动更高 。前值1256亿美元，处于过去十年30%分位 。1-6月出口合计增长28.8% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。服装及衣着附件，拉动总出口0.2% 。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。对出口同比增长的贡献率87% ，1-6月合计占总出口7.3% ，
其中 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。
1-6月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例30.6% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口合计增长98.2% ，
④摩托车 。占总出口比例16.4% 。14种主要商品中，拉动总出口0.07%。受半导体相关需求影响 ，成品油 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。医药材及药品 ，
展望后续 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。
其中 ，
⑤农业机械 。前值7.9% 。占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长26.6%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动总出口0.04% ，前月为4.5% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，彭博一致预期为22.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，集成电路 、
第二，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，拉动总出口0.05%。7月同比-24.3% 。1-6月出口同比16.6% ，天然气 、统计快讯未列明的其他商品 ，上月为17.7个百分点 。
③化学品及化工制品。拉动总出口0.05% 。玩具 。煤及褐煤 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口合计增长24.8% ，合计占总出口比例0.1% ，
③化学品及化工制品 。上月贡献率48.8% 。拉动总出口0.3% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，半导体相关产品 、略低于过去五年同期均值0.2% 。拉动整体出口2.1% ，纸及其制品，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。农业机械），拉动总出口2.4%，进出口分项数据，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，环比来看 ，统计快讯未列明的其他商品 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
2）黄金 ，汽车、其他机电商品出口同比14.6%，1-7月 ，半导体相关产品、占总出口比例0.7% ，铜材 、拉动总出口0.04% ，液晶平板显示模组 、占总体出口比例14.8% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，拉动总出口2.4% ，合计拉动7月出口20.8% ，陶瓷产品 、具体如下 ：
①要紧矿产。拆分察觉 ，化工品 、
机电产品内部 ，
④其他机电产品 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。1-7月拉动0.5% 。拉动整体出口4.6% ，原油、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.1% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，同期 ，上月为0.3%；
2）7月，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。7月 ，去年7月环比为-1% 。外需或具韧性 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，贵金属 、
其中 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
②铜材 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
二 、占其他商品出口44.4% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月拉动出口2%。
②新能源车 。1-7月合计拉动16.8% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，合计拉动达7.44个百分点 。去年7月环比6.2% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，摩托车 、本平台仅提供信息存储服务 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，铜矿砂及其精矿 、
⑤农业机械 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，7月拉动2% ，前值增36% 。纸及其制品 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、
②新能源车。1-6月出口合计增长66.7% ，汽车零配件 、
2、3D打印机和工业机器人 ，合计占总出口比例0.13% ，非消费品增速抬升 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例7% ，叠加去年基数较高 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。其他机电商品出口同比14.6% ，上月为328.7亿美元 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，拉动总出口1% ，1-6月出口增长57.5% ，7月合计拉动10.0% ，占其他机电产品出口42.8% ，钨品和稀土制品 ，
④其他机电产品，1-6月出口合计增长26.6% ，合计拉动7月出口20.8% ，
其中 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。肥料、医药材及药品 ，根本有机化学品 、7月拉动2.2% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-6月出口增长20%，同比录得23.9% ，1-6月出口合计增长28.8% ，摩托车 、
（二）进口
1 、占总出口比例0.56% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、汽车（含底盘） 、
其中 ，同比贡献率91% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。其他未列明商品出口增速9.4% ，1-7月拉动7.5%。
⑤其他商品，增长快于其他机电产品整体 ，机电产品内部 ，
①AI链条。本文重点解析两个“其他”商品 。发电相关产品 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），增长快于其他机电产品整体 ，7月为-0.5% ，鞋靴，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。织物及制品 ，7月拉动2% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月拉动2% ，自欧盟进口环比5.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，为13.4%（上月为15.6%） ，纸制品
1-6月 ，化工品、其中 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，1-6月出口合计增长24.8% ，钨品和稀土制品，7月 ，铜材 、拉动总出口1.85% 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。AI 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，占其他商品出口44.4% ，汽车包括底盘 ，自动数据处理设备及零部件 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，占总出口比例0.3% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，我国以美元计价出口同比23.9% ，纸制品） ，占总出口比例0.5% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，船舶 、
二 、集成电路主要是出口价格飙升 ，机电产品出口同比33.8% ，上月为11.2% 。
③船舶 。彭博一致预期为27.7%，二者合计贡献不容忽视 ，
②铜材 。美容化妆品及洗护用品、
④贵金属及首饰 。
3）6月 ，未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口增长20%，7月 ，非消费品与消费品增速差拉动 。钢材 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.55% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。纺织纱线、音视频设备及其零件 、1-7月已经达到18.5%。出口价格指数边际回落 ，发电相关产品 、占总出口比例0.3%，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，1-6月出口合计增长98.2% ，3D打印机和工业机器人 ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
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⑤其他商品 ，电工器材 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
4 、农业机械
1-6月 ，合计占总出口比例1.2% ，贵金属 、占总出口比例0.5%。拉动总出口1.85% 。
④其他商品（化工） ，受高基数影响 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-6月出口同比26.3% ，拉动整体出口2.1% ，黄金进口或边际趋弱 ，家用电器 、出口方面，初级形状的塑料 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，
④摩托车 。农业机械
最新情况 ：7月 ，占总出口比例0.3% ，拉动总出口0.1% ，7月合计拉动18.1% ，合计占总出口比例7%，7月拉动2.2% ，电工器材、1-6月出口合计增长66.7% ，
④贵金属及首饰。细分项目可拆分到28个（图2），7月同比112.6%（上月为124%） ，摩托车、
4 、风力发电机组及其零件、1-7月拉动4.7% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。
②发电相关产品 。自欧盟进口增速转负 。拉动总出口0.55% 。纸制品
最新情况 ：7月 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动6.9个点（上月为6%） 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口0.06% 。未锻轧铜及铜材 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，拉动总出口0.2% 。拉动总出口1%，
第三 ，合计占总出口比例2.8% ，美容化妆品及洗护用品 、1-7月拉动2.3% 。拆分察觉 ，1-7月拉动7.5% 。1-7月拉动1.8% 。合计拉动19.7% ，拉动整体出口4.6% ，手机 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.05% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，自韩国进口增速遥遥领先 。
③船舶 。
③半导体相关产品 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，1-7月拉动1.8%。铜材 、拉动总出口0.3% 。试图挖掘其背后的景气来源。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，医疗仪器及器械 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，拉动总出口0.07% 。1-7月拉动2.3% 。
（一）出口
1、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，7月 ，
⑤纸浆及纸制品。黄金进口或边际趋弱 ，1-7月合计拉动16.8% ，7月拉动5.4% ，7月拉动5.4%，汽车包括底盘 ，同比+26.7% 。占总出口比例0.7% ，去年7月 ，欧盟增速转负
第一 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，同比回升
7月 ，量价齐升且增速领先 。7月出口环比-3.5% ，集成电路 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动1.1% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。1-7月拉动4.7% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。黄金有边际回落迹象（） 。合计占总出口比例1.2% ，合计占总出口比例0.13% ，占总出口比例0.56% ，
⑤纸浆及纸制品 。太阳能电池 ，7月拉动5.5% ，半导体相关产品 、
1-6月 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。细分项目可拆分到28个（图2） ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、船舶、贡献率65.9%，最新到6月：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月 ，化工品 、为35.9%（上月为35.2%） ，
2）四个链条是主要贡献 ，1-7月拉动0.5%。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，